先週末の総選挙での自民党に圧勝を受けて、今週は高市相場再びですね。
私も、保有している日本株が軒並み上昇し、心穏やかにマーケットを見ていられます。
(KDDI株だけは例外ですが、、)
さて、そんな中、総合商社の3Q決算が発表されています。
各社それぞれではありますが、私はこんな風に見ていました。
今回の３Q決算をどう受け止めたか？
正直に言うと、
今回の決算発表を見て、私はワクワクもしなければ、失望もしませんでした。
これは悪い意味ではありません。
むしろ、高配当株としては理想的な反応です。
- 利益はピークアウト気味
- ただし致命的な崩れはない
- 配当・自社株買い方針も大きくは変わらない
「派手さはないが、壊れてもいない」
高配当株として見るなら、これ以上でも以下でもない、というのが率直な感想です。
| 項目 | 三菱商事 | 三井物産 | 伊藤忠商事 |
|---|---|---|---|
| 連結純利益 （3Q累計） | 6,079億円 | 7,488億円 | 7,053億円 |
| 通期純利益見通し | 7,000億円 | 8,200億円 | 9,000億円 |
| 通期見通しに対する 進捗率 | 87% | 91% | 78% |
| 年間配当（予想） | 1株当たり 110円 | 1株当たり 115円 | 1株当たり 42円 |
| 自己株式取得 （決定額） | 最大1兆円 | 最大2,000億円 | 合計1,700億円 |
高配当株で一番大事なのは「増配」ではない
決算を見るたびに、
- 来期は増配するのか
- 配当利回りは何％か
に目が行きがちですが、25年投資をやってきて、私の結論はちょっと違います。
高配当株で一番大事なのは
「減配しにくさ」
この点で見ると、今回の3社の決算は、
- 無理な配当をしていない
- 利益水準と配当のバランスが崩れていない
という意味で、まだ「安全圏」にいると判断しています。
3社それぞれの見え方
伊藤忠商事
今回の決算を見て、改めて感じたのは「一番、個人投資家向け」だということ。
- 非資源比率が高い
- 利益のブレが小さい
- 配当方針が読みやすい
私は、
「不況局面でも配当を疑わずに済む」
この安心感を評価しています。
三井物産
三井物産は、「高配当株としてはギリギリ攻めている」。
- 資源の影響を受けやすい
- 業績の振れ幅は3社で最も大きい
ただしその分、
- 業績回復時の還元は大きい
私は
「配当の上下をある程度許容できる人向け」
と位置付けています。
三菱商事
今回の決算を見て、“王者の商社”という立ち位置からはちょっと変わってきている？と感じました。
- 資源比率は高い
- 財務と事業の厚みが違う⇒自社株取得枠が1兆円は流石
- 長期で見たときの回復力を信じられるかどうか。
私は
「日本株のコアとして持つなら三菱商事」
という評価を変えていません。
今回の決算を受けて「売る理由」はあるか？
結論から言います。
今回の決算だけを理由に、
売却を検討する必要はない
ただし、以下に当てはまる人は別です。
- 配当利回りだけを目的にしている
- 少しの減配でも精神的に耐えられない
- 株価下落＝失敗だと思ってしまう
この場合、
最初から総合商社株は向いていません。
私の判断：継続保有するか？
私の答えは明確です。
3社とも、
高配当株の位置づけで「継続保有」
ただし、
- 大きく買い増すこともしない
- 株価が上がっても期待しすぎない
あくまで、
- 配当を受け取り
- 下がっても慌てず
- 長く付き合う
そのための銘柄です。
まとめ：高配当株は「安心を買う投資」
今回の決算を見て、
改めて思いました。
高配当株投資は
「儲かるかどうか」より
「持ち続けられるかどうか」
伊藤忠・三井物産・三菱商事は、
少なくとも現時点では、
その条件をまだ満たしている。
私はそう判断しています。
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