8月3日の朝、スマホのニュース通知で「円、一時155円台」という文字を見て、正直ちょっとヒヤッとした。
7月末に日米が協調して為替介入に踏み切っていたらしい。
日米協調での円買い介入は2011年の東日本大震災直後以来15年ぶり、円買い方向に限れば1998年のアジア通貨危機以来28年ぶりというから、なかなかの歴史的イベントだ。7月下旬には1ドル164円に迫っていたことを考えると、わずか数日で10円近く円高に振れた計算になる。
オルカンやS&P500を積み立てている身としては、「評価額、目減りしてるだろうな」という嫌な予感がよぎった。
でも、その日の夜にポートフォリオを開いてみたら、思っていたほど悲観する数字ではなかった。
理由は単純で、同じタイミングで保有している総合商社やINPEX、オリックスといった銘柄の決算・IRが相次いで発表されていて、そちらの「地力」が為替の逆風をだいぶ吸収してくれていたからだ。
為替は自分でコントロールできない。でも、企業がどれだけ株主に還元しようとしているかは、決算を読めば見えてくる。というわけで今回は、為替のニュースにビクビクするより先に、自分の保有株が実際にどう応えてくれたのかを整理してみたい。
保有株、株主還元の「本気度」を並べてみる
8月上旬に相次いで発表された決算・IRから、還元姿勢が特にはっきり出ていた3社をまとめてみた。
| 銘柄 | 発表日 | 主な内容 | 特徴 |
|---|---|---|---|
| INPEX | 8/7 | 年間配当108円→112円に増額、自社株買い1,400億円（発行済株式の4.3%相当）、通期純利益予想を過去最高の5,100億円に上方修正 | 増配・自社株買い・上方修正の「三本立て」 |
| オリックス | 5月決算（進行中） | 2026年3月期配当156.10円（前期120.01円から大幅増配）、2027年3月期は187.36円を見込む | 配当性向39%または前期配当額のいずれか高い方を採用 |
| 三菱HCキャピタル | 8/7 | 2027年3月期第1四半期は純利益316億円（前年同期比44.8%減）も、通期予想1,600億円は据え置き | 27期連続増配中。単月の数字は弱いが方針は堅持 |
こうして並べてみると、面白いのは「決算そのものの強さ」と「株主還元への本気度」が必ずしも一致しない、ということだ。
INPEXは売上こそ前年割れなのに、最終利益と配当は過去最高水準まで押し上げてきた。
オリックスは大幅増配に加えてオリックス銀行の譲渡というニュースもあり、資本効率を意識した動きが目立つ。
一方の三菱HCキャピタルは、単純な四半期の数字だけ見ると「減益」というマイナス材料が先に目に入る。でも27期連続増配というトラックレコードと、通期予想を据え置いたという事実を踏まえると、これは「一時的なブレ」であって「還元姿勢の後退」ではない、と個人的には解釈している。
なぜ「四半期の数字」より「還元の方針」を見るのか
正直、三菱HCキャピタルの決算だけ切り取って見た人は「減益か、売るか」と思うかもしれない。実際、ニュースの見出しだけ追っていると、そう見えても仕方がない書き方をされていることも多い。
ただ、高配当株投資を長期でやっていて実感するのは、四半期ごとの上下に反応して売買を繰り返すと、結局は手数料と税金でリターンを削るだけ、ということだ。むしろ見るべきは「この会社は、業績が多少ブレても配当を減らさない意思があるか」という一点に尽きる。
累進配当（減配せず維持・増配し続ける方針）を明言している会社、総還元性向という数字を経営目標に掲げている会社は、短期的な数字の悪化があっても、還元方針そのものを簡単には変えない傾向がある。今回のINPEXやオリックスの増配、三菱HCキャピタルの通期予想据え置きは、まさにそういう「方針の一貫性」を確認できた回だったと思う。
こうした企業の株主還元方針を継続的にウォッチしていく上で、税制優遇を活かした長期の受け皿づくりも欠かせない。まだNISA口座やiDeCoを使い切れていない人は、老舗ネット証券である松井証券のiDeCoなら、口座管理手数料の面でも始めやすい。〔ここにリンク挿入〕
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為替は読めなくても、株主還元の姿勢は読める
冒頭の為替介入の話に戻ると、正直なところ、円が今後どこまで戻すのか、あるいはまた円安に振れるのか全く読めない。日銀の次回会合は9月18日に予定されているし、FRBも9月のFOMCで利下げに動くかどうかが焦点になっている。日米の金融政策の綱引きは、しばらく続きそうだ。
でも、為替が読めなくても、「この会社は株主にどう報いようとしているか」は、決算資料を読めばちゃんと読める。オルカンやS&P500の含み損益が為替でブレる日があっても、保有している個別株が地道に増配や自社株買いで応えてくれれば、それだけで気持ちはずいぶん落ち着く。
派手な値動きのニュースを追いかけるより、淡々と還元方針を確認し続けること。それが、長期で資産形成をしていく上での、結局いちばんの精神安定剤なのかもしれない。
まとめ
- 8月上旬、日米協調為替介入で円が一時155円台まで急伸。歴史的な出来事だが、方向感は依然読みにくい
- 同時期に発表されたINPEX・オリックス・三菱HCキャピタルの決算は、還元姿勢という点で明暗が分かれた
- INPEXは増配・自社株買い・上方修正の三本立て、オリックスは大幅増配、三菱HCキャピタルは単月減益も通期予想と27期連続増配方針は維持
- 四半期の数字の良し悪しより、「累進配当」「総還元性向」といった方針の一貫性を見ることが、長期投資では重要
- 為替という読めない変数に振り回されるより、保有株の還元姿勢を淡々と確認し続けることが、結果的に精神的な安定につながる
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